投資之一ˋ

2011-05-20 01:04* 工商時報* 記者陳欣文／台北報導

美國聯準會已經宣示不會再有QE3（第3次量化寬鬆），未來全球貨幣政策將邁向正常化，依市場研判美國最快年底或明年第1季才會升息。據投信業者對照前2次Fed啟動升息後各類資產表現，債市多能提供較穩健的報酬。

其中新興市場債券更2度都提供正報酬，即使在2004年新興股市走弱期間也不例外，突顯風險性債券在現階段市場多空訊息並陳下，仍具有較大的投資優勢。

摩根富林明新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，觀察前2次Fed啟動升息時點，可發現全球時空背景大幅改變，尤其金融海嘯後，成熟與新興國家情勢逆轉，當多數新興國家均已進入升息循環時，美國仍維持低利政策，預期美國最快年底才會啟動升息，新興債具有優勢。

若Fed啟動升息，新興市場債券因殖利率偏高，仍將吸引資金，皮耶指出，對照過去全球2度升息循環，美國聯準會於1999年6月至2000年5月將基準利率自4.75％調升至6.5％，新興市場債上漲逾 19％；2004年6月至2006年6月，利率自1％調高至5.25％，新興債指數漲幅更超過 25％。

永豐全球債券組合基金經理人劉璁霖表示，2009年以來，QE1及QE2兩波量化寬鬆貨幣政策推動，高收益債利差則持續縮窄，反應價格揚升造成風險性資產上漲，現階段仍首選投資價值佳標的，以望掌握收益機會。

劉璁霖表示，看好高收益債及新興市場債市，主要是新興市場貨幣升值潛力大，以及高收益債基本面改善，具有違約率可續降等優勢。

群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，隨QE2結束，債市布局應以新興市場債基金、高收益債基金以及可轉債基金等為主，較有機會受惠於景氣擴張、股市上漲以及違約率下降等題材。