投資之一ˋ

鉅亨網林佳萱‧綜合外電
2008 / 12 / 11 星期四

回頭看看2008年，最為人所熟知的就是金融危機。《Fortune》年末請「債券天王」、Pimco操盤手Bill Gross撰寫他個人對今年的回顧以及來年展望。

Bill Gross在文章中表示，今年全球股市幾乎全都腰斬，幾乎所有主要資產包括股市、房地產、商品市場，甚至高收益債券通通縮水，而且全都蒙受 10%以上的損失；這致使全球超過30兆美元的財富消失。

曾對次級房貸風暴提出預警的Bill Gross指出，如果把所有問題都怪次級房貸，可能錯過了真正的核心：在這個高度槓桿操作、充斥各種衍生性金融商品的年代，人們充分信任「無論何處，經濟永遠會成長」以及「資產價值永遠不會下滑」。但時屆2008年末尾，投資人重新面對真正的事實，華爾街和民間景氣同步感受衰退，情況與經濟大蕭條日漸相似。

最後情勢如何，端視美國新總統歐巴馬團隊的能力。歐巴馬政府能否借由政府介入引導提振資本主義？聯邦紓困案及擔保機制耗資數兆美元填補私人部門的金融坑洞，這個過程需要時間，畢竟要歐巴馬治療長達50年過度槓桿造成的傷口，未來12個月恐怕還不夠；此外，縮小私人部門的風險部位可能造成純利減少，在景氣觸底前獲利成長率將放慢。

投資人必須認清，經濟成長不會永遠飛速、政府介入舉動有其理由，未來幾年內投資收益會在 10%以下。或許最好的投資是高品質公司債、首選金融股，還有蒙受政府「問題資產紓困方案（TARP）」照顧的金融機構。雖然這些獲利終究有限，但至少獲得利息以及股利不成問題。總之，投資人請緊盯高品質的公司和資產類別，畢竟復甦之路可謂相當兇險。